Farmacja jest jedną z niewielu branż, w których wartość firmy potrafi zależeć od dokumentu bardziej niż od fabryki. Pozwolenie na dopuszczenie do obrotu, dokumentacja rejestracyjna, certyfikat GMP. Zakład bez tych rzeczy jest halą produkcyjną. Z nimi jest aktywem, o które konkuruje kilku kupujących. Dlatego przygotowanie do transakcji zaczyna się tu od uporządkowania papierów, a nie od modelu finansowego.
Blackpartners jest jedną z niewielu polskich firm doradczych, które regularnie pracują dla tego sektora. Naszymi Klientami byli producenci i dystrybutorzy leków, wyrobów medycznych i sprzętu, firmy biotechnologiczne oraz dostawcy usług medycznych. Robiliśmy dla nich wyceny, doradztwo transakcyjne, badania due diligence i pełniliśmy funkcję dyrektora finansowego w formule interim.
Sektor jest pod dwoma naciskami naraz. Z jednej strony rosnące wymogi regulacyjne i koszty zgodności, które łatwiej udźwignąć przy większej skali. Z drugiej rosnący popyt, napędzany demografią i wzrostem znaczenia leków generycznych oraz suplementów. Efekt jest przewidywalny: podmioty średniej wielkości albo rosną przez przejęcia, albo stają się celem.
Na co patrzymy w farmacji inaczej
- Portfel rejestracyjny. Pozwolenia, ich zakres terytorialny, terminy odnowień, dokumentacja rejestracyjna i to, kto formalnie nią dysponuje. To najczęściej najcenniejsza pozycja w całej transakcji.
- GMP i historia inspekcji. Certyfikaty, protokoły z kontroli, zalecenia pokontrolne i sposób ich zamknięcia. Kupujący czyta te dokumenty wcześniej niż sprawozdanie finansowe.
- Produkcja własna czy kontraktowa. Kto jest właścicielem formulacji i technologii. Firma produkująca na cudzej dokumentacji sprzedaje zdolność wytwórczą, a nie produkt, i wycenia się zupełnie inaczej.
- Refundacja i wrażliwość na decyzje administracyjne. Jedna zmiana na liście refundacyjnej potrafi przesunąć wynik roku. Modelujemy scenariusze zamiast przyjmować obecny stan za dany.
- Łańcuch dostaw substancji czynnych. Zależność od jednego dostawcy API, najczęściej spoza Europy, jest realnym ryzykiem operacyjnym i kupujący liczy je osobno.
- Prawa własności intelektualnej i wyłączności. Patenty, wyłączność danych, znaki towarowe. W farmacji granica między produktem chronionym a generycznym to granica między dwiema różnymi wycenami.
Co dla Państwa robimy
- Doradztwo transakcyjne – prowadzenie procesu po stronie sprzedającego i kupującego.
- Wycena przedsiębiorstwa – z osobnym potraktowaniem portfela rejestracyjnego i wartości niematerialnych.
- Due diligence – we współpracy z kancelariami, także w obszarach o szczególnych wymogach prawnych.
- Studium wykonalności inwestycji – przy rozbudowie mocy i wejściu w nowe linie produktowe.
- Pozyskiwanie inwestora i finansowania – kapitałowego i dłużnego.
- Zewnętrzny dyrektor finansowy – także w formule interim, na czas transformacji lub procesu sprzedaży.
Nasze doświadczenie
Prowadziliśmy doradztwo sell-side dla spółki farmaceutycznej w Łodzi i przez dwa lata, od 2018 do 2020 roku, pełniliśmy w spółce farmaceutycznej funkcję interim CFO. To drugie doświadczenie ma tu znaczenie szczególne: przez dwa lata pracowaliśmy w tej branży od środka, z pełną odpowiedzialnością za finanse, a nie z pozycji doradcy odwiedzającego firmę raz na kwartał.